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2021 年 12 月 9 日康平科技(300907)发布公告称:中信建投证券赵健鑫 段辉彪 常义乐、前海联合基金杜宏笙于 2021 年 12 月 8 日调研我司。
本次调研主要内容:
问:公司预计明年的产能如何 ? 未来的产能规划如何 ?
答:公司预计明年产能依旧会维持稳定的增长,未来,公司规划在 2025 年能够实现 4500 万台电机的产能。
问:公司未来电动工具整机的产能规划如何 ? 整机中直流和交流产品占比如何 ? 整机都是做 OEM 吗 ? 整机 OEM 占比和自有品牌占比如何 ? 整机未来的规划如何 ?
答:根据市场需求,公司可以很快速的将电机产能转化为整机产能。目前公司整机基本都是直流产品。整机一部分是给客户做 OEM,还有一部分做自有品牌。从整体销售数据来看,整机自有品牌占比 6% 左右,OEM 占比 10% 左右。未来一段时间内,整机会以 OEM 为主,自有品牌为辅。
问:公司的产品主要供应百得 ,TTI 的国内工厂吗 ?
答:公司电机产品主要供应国内工厂,整机产品会根据客户指定的地点进行供应。
问:公司 AC 电机和 DC 电机销售占比如何 ?
答:按数量口径统计,AC 电机占比大概 45%,DC 电机占比大概 55%。
问:公司除百得 ,TTI 这两大客户 , 还有合作的其他知名客户吗 ?
答:还有麦太保、泛音、凯驰等。
问:公司在家电行业的未来发展规划如何 ? 和美的合作的产品有哪些 ? 相比于电动工具行业 , 家电行业毛利如何 ?
答:公司会继续以电动工具行业为基础,积极拓展家电领域用电机的研发、生产和销售。和美的合作的产品有破壁机、绞肉机、揉面机等。家电行业毛利相比电动工具行业会低一些。
问:公司今年以来 , 毛利比较低的原因是什么 ?
答:主要还是受到原材料价格及汇率波动的影响。
问:公司和主要客户的调价机制多久执行一次 ?
答:主要还是要根据实际情况来进行调整,没有固定的周期。
问:原材料中各成分的占比如何 ?
答:公司原材料主要是铜和钢,铜基本占比 20% 左右,钢基本占比 15% 左右。
问:电机的价格未来走势如何 ?
答:随着大宗商品价格上涨,总体来看,直流电机和交流电机的价格都会上升。但是随着直流电机产量占比的变化,总体电机的价格可能会有所下降。
问:无刷电机价格和一般直流电机价格相比如何 ?
答:无刷电机价格相对而言更高。
问:百得 ,TTI 的电机自己生产和对外采购占比如何 ?
答:要区分具体品牌,有些品牌会自己生产电机,有些品牌则会采购电机。
问:公司在国内还有其他竞争对手吗 ?
答:在国内,从业务分类来看,目前尚没有完全意义上的竞争对手。
问:电动工具行业与欧美房地产走势的关联性如何 ?
答:肯定存在一定的关联性,但是广义角度的电动工具不仅包含电钻、角磨机等类别工具,还包含吹风机、吸尘器等类别工具,因此关联性并不是特别大。
问:公司预计明年的毛利是否会有提升 ?
答:长期来看,公司目前的调价机制会保证公司的盈利能力。至于明年的毛利率,预计将上升,但具体还是要看原材料价格和汇率波动的走势。
问:公司全部产能中越南和韩国各占多少 ?
答:目前来看,越南占比大概在 25% 左右,韩国主要是研发和销售基地,占比很小。
问:公司未来会大力发展自有品牌电动工具整机吗 ?
答:未来,公司会视市场和自身发展情况来进行决策。
问:公司在高效节能电机方面的发展情况如何 ?
答:公司一直在致力于不断研发和生产高效节能电机,并将其作为公司未来产品发展方向之一。
问:公司和同行业相比 , 竞争优势在哪里 ?
答:首先公司会在设计环节加入一些关键性设计,包括关键材料的选择,电机相关参数的计算等;其次在生产环节会不断改进制造工艺,不断更新生产设备,做到关键核心零部件自己生产。
问:公司目前研发团队的情况如何 ? 未来是否会进一步扩充 ?
答:整个集团目前差不多有 140 多名研发人员,未来公司会根据新项目、新产品的研发情况不断扩充研发团队。
康平科技主营业务:电动工具用电机、电动工具整机及相关零配件的研发、设计、生产和销售
康平科技 2021 三季报显示,公司主营收入 8.82 亿元,同比上升 55.11%;归母净利润 3103.05 万元,同比下降 29.65%;扣非净利润 2648.96 万元,同比下降 35.67%;其中 2021 年第三季度,公司单季度主营收入 2.48 亿元,同比上升 1.82%;单季度归母净利润 253.87 万元,同比下降 85.74%;单季度扣非净利润 164.63 万元,同比下降 90.07%;负债率 39.76%,投资收益 208.58 万元,财务费用 338.06 万元,毛利率 10.57%。
该股最近 90 天内无机构评级。近 3 个月融资净流入 4523.86 万,融资余额增加;融券净流入 3031.02 万,融券余额增加。证券之星估值分析工具显示,康平科技(300907)好公司评级为 3 星,好价格评级为 1.5 星,估值综合评级为 2 星。 ( 评级范围:1 ~ 5 星,最高 5 星 )
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